华泰期货铅日报20230908：交割品牌流通货源较紧 铅价偏强运行

策略摘要

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铅：随着再生铅新投放产能不断落地，废电池产需缺口愈发显著，预计废电池价格高位难跌，抬升再生铅成本上移。但近期铅市场资金博弈较为严重且下游接货偏差，市场观望情绪浓厚，建议中性思路对待。

核心观点

铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为63美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨100元/吨至16275元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至75元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-325元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降65元/吨至-375 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-250元/吨。铅精废价差较前一交易日下降25元/吨至-225元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9650元/吨，废白壳较前一交易日持平为8825元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9450元/吨。

期货方面：9月6日沪铅主力合约开于16575元/吨，收于16750元/吨，较前一交易日涨205元/吨，全天交易日成交110926手，较前一交易日增加12219手，全天交易日持仓93439手，较前一交易日增加588手，日内偏强震荡，最高点达到16865元/吨，最低点达到16530元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17075元/吨，收于17070元/吨，较昨日午后收盘跌5元/吨，夜间震荡。

铅市场交割品牌流通货源偏紧，持货商交仓热情较高，基本面暂无明显变动。供应方面，近期原生炼厂复产与检修均有发生，再生铅新增产能预计将进一步释放，但受废铅蓄电池等废料回收量紧张因素影响，原料端供应偏紧，而随着废电池价格的抬升，再生铅生产成本也逐步攀升，对铅价存一定支撑。需求方面，消费整体改善情况有限，部分蓄电池生产企业采购原料意向不足。

库存方面：截至9月6日，SMM铅锭库存总量为万吨，较上周同期减少万吨。截止9月7日，LME铅库存为54275吨，较上一交易日减少1375吨。

策略

单边：中性。套利：中性。

风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧

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